Западные санкции коснулись суверенного долга России. Правительство в сложившихся реалиях не может привлекать средства от западных инвесторов. Остро стоит вопрос поиска дополнительных источников финансирования бюджета. Россия может получить займ без отказа у главного стратегического партнера — Китая.
Минфин РФ активно обсуждает с коллегами из Китая возможность выдачи займов в китайских юанях. Тему уже поднимали в конце 2023 года, но окончательное решение все еще не приняли.
Законом о бюджете предусмотрены займы на российском рынке. Право привлечения ссуд в юанях есть. Переговоры по этому вопросу ведутся в рамках межминистерского диалога России и Китая.
Министерство финансов рассматривает варианты выхода на рынок с бондами в китайской нацвалюте уже несколько лет. Огромной потребности в них у российского бюджета нет, так как дефицит финансируется за счет средств ФНБ и внутренних займов.
Объем средств ФНБ к концу 2023 года составил 11,8 трлн рублей. Свободные средства — 4,7 трлн рублей. По словам министра финансов России Антона Силуанова, бюджет Российской Федерации на 2024–2026 годы устойчивый. В нем заложен дефицит, не превышающий отметку в 1% от ВВП.
Возможность привлечения займов в китайских юанях рассматривают в качестве ориентира на будущее для корпоративных заемщиков. В бюджет России на 2024 год заложены только внутренние займы. В течение ближайших трех лет объем поступлений составит порядка 12 трлн: по четыре триллиона рублей в год.
Представители российского бизнеса и биржи в ходе конференции "Банки. Трансформация. Экономика. 2.0" в апреле 2023 года отметили, что на долговом рынке России трудно привлечь финансирование в китайских юанях на средний и длительный сроки.
Представитель ВЭБ.РФ подчеркнула, что российский бизнес в основном интересует долгосрочный и среднесрочный сегмент, но он практически отсутствует. Юань рассматривают как валюту расчетов, а не для сбережений.
Как Минфин изменил тактику заимствований на долговом рынке
Минфин скорректировал тактику получения займов на долговом рынке. Кроме долгосрочных облигаций федерального займа (ОФЗ) инвесторам начали предлагать и более короткие бумаги сроком до трех лет.
Меры Минфина нацелены на повышение ликвидности коротких выпусков. Это ответ на запрос участников банковского сектора. В результате спрос на короткий выпуск только за один день, 7 февраля 2024 года, превысил отметку в 15 млрд рублей.
Минфин удовлетворил больше половины заявок на сумму 8,05 млрд рублей. На аукционе ОФЗ с погашением в марте 2034 года уровень размещения достиг 70,7 млрд рублей, в то время как спрос составил 91,6 млрд рублей. Средняя доходность по короткому выпуску отмечена на уровне 11,94% в год, по долгосрочным — 12,23%.
Доходность юаневых облигаций с начала 2023 года увеличилась на 100–200 базисных пунктов, почти достигнув уровня замещающих облигаций в долларах. Причины роста:
Снижение доступности среднесрочной ликвидности юаня на финрынке России из-за увеличения объемов импорта с расчетами в китайской нацвалюте
Большие объемы выпуска замещающих облигаций
Доходность облигаций в юанях на конец 2023 года составляла 4–6%, в то время как по замещающим облигациям Газпрома достигала 6–8%. По оценке SberCIB Investment Research, в 2024 году объем выпуска юаневых облигаций останется на уровне 2023 года — 20–30 млрд юаней. Причины: ограниченная ликвидность юаня и новые размещения замещающих облигаций.
Реклама. ИП Виноградов Виталий Геннадьевич. ИНН 540362837399